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假设有杠杆作用的公司的股票价值为4000羌元无杠杆作用的公司的股票价值为9000美元。同时

2022-08-12 00:30:19 问答库阅读 193 次

问题详情

假设有杠杆作用的公司的股票价值为4000羌元，无杠杆作用的公司的股票价值为9000美元。同时假设有杠杆作用的公司的债券价值为3000美元，债券利率为10%。公司税率为40%，没有其他税收存在。如果投资者拥有无杠杆作用公司的2%的股份，试解释使两个公司的价值回到均衡的套利过程。

参考答案

套利过程为：
(1)卖掉无杠杆作用公司2%股份，价值180美元；
(2)买进有杠杆作用公司的2%股份，价值80美元；
(3)买进有杠杆作用公司利率10%的2%债券，价值60美元。
这样投资两个公司的收益是相同的，但费用是无杠杆作用公司的大，故存在套利机会。最后无杠杆作用公司的股价下降，有杠杆作用公司的股价上涨，两公司价值均衡。