A公司必须在3个月后对其日本供应商支付12500万日元。为防范日元升值的风险 它想购买20份
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A公司必须在3个月后对其日本供应商支付12500万日元。为防范日元升值的风险，它想购买20份日元买入期权合同(每份6250000日元)，约定价格0．00800USD／￥，期权费每H元0．015美分。此外，A也可以购买10份3个月H元期货合同(每份12500000日元)，价格为0．007940USD／￥。即期汇率为0．007823USD／￥，A公司财务经理相信90天后最可能的汇率是0．007900USD／￥，但日元也可能升值到0．008400USD／￥或贬值到0．007500USD／￥。 (1)图示在A公司的预期汇率上，它在买入期权合同头寸和期货合同头寸上的损益。 (2)如果到期H汇率为预期最可能的汇率水平，计算A在期权和期货头寸上的损益。 (3)A公司在期权合同和期货合同中收支相抵点的到期H即期汇率为多少？
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参考答案
正确答案：×
(1)如图4—2所示：A、B、C点分别表示：A为期货协定价格0．007940$／￥；B为买入期权协定价格0．00800$／￥；C为买入期权协定价格+期权费：(0．00800+0．00015)=0．00815$／￥(a)表示期货的损益情况,(b)表示买入期权的损益情况。由图中E、F、G点情况可知：①当在E点,汇率K=0．007500$／￥时,如(a)中所示期货头寸亏损为：(OA—OE)×125000000=(0．007940—0．007500)×125000000=55000(美元)；如(b)中所示买入期权头寸亏损为期权费,即：BC×125000000=0．00015×125000000=18750(美元)。②当在F点,汇率K=0．007900$／￥时,如(a)中所示期货头寸亏损为：FA×125000000=(0．007940—0．007900)×125000000=5000(美元)；如(b)中所示买入期权头寸亏损为期权费,即：BC×125000000=18750(美元)。③当在G点,汇率K=0．008400$／￥时,如(a)所示期货头寸盈利为：AG×125000000=(0．008400—0．007940)×125000000=57500(美元)；如(b)中所示买入期权头寸盈利为：CC×125000000=(0．008400—0．00815)×125000000=312500(美元)。(2)当到期日汇率为预期最可能汇率,即图中的F点时,期货头寸的亏损为5000美元,而买入期权头寸的亏损为期权费18750美元。(3)A公司在期权合同中的收支相抵点的到期日即期汇率为图中的C点,即0．00815$／￥,在期货合同中的收支相抵点为图中的A点,即0．007940$／￥。
