参考答案

新的汇率是现在的汇率乘以[(1+本国利率)/(1+外国利率)]，也就是(1.04/1.03)×0.52美元/澳大利亚元=0.5250美元/澳大利亚元。$期货合约和其应该有的价格相比，有一个折价，所以应该买。为了实现这一点，应该在澳大利亚借入澳大利亚元，然后兑换成美元，将所得在美国贷出，利用现在的远期价格购买澳大利亚元从而持有远期的多头。由于定价偏离，你可以获得一个没有风险的利润。现金流动的表述如下：为了表述清晰，让我们以1000000美元开始。既然即期的汇率是 0.52美元/澳大利亚元，它的倒数就是1/0.52，这样就能发现澳大利亚元/美元的价格。所以1000000美元的澳大利亚元的等值数值是1923076.92。
a．借入1923076.92澳大利亚元。
b．兑换成美元，1923076.92×0.52=1000000(美元)。
c．在美国投资1年，并计划在年末收回1000000×1.04=1040000(美元)。
d．购买远期澳大利亚元，价格是0.50。为了表述方便，暂时不考虑合约的规模，并假设我们把美元全部以远期价格兑换。
e．把在美国用美元进行的投资所得兑换为澳大利亚元，1040000美元/0.50=2080000(澳大利亚元)。
f．将借入的澳大利亚元偿还，1923076.92×1.03=1980769.23(澳大利亚元)。
g．你的利润就是2080000-1980769.23=99230.77(澳大利亚元)。$在美国借入美元，转换为澳大利亚元，将所得在澳大利亚贷出，利用现在的远期价格购买美元从而持有远期的多头。为了表述清晰，让我们以1000000美元开始。现金流动的表述如下：
a．借入1000000美元。
b．兑换成澳大利亚元，1000000/0.52=1923076.92(澳大利亚元)。
c．在澳大利亚投资1年，并计划在年末收回1923076.92×1.03=1980769.23(澳大利亚元)。
d．卖出远期澳大利亚元，价格是0.60。为了表述方便，暂时不考虑合约的规模，并假设我们把美元全部以远期价格兑换。
e．把在澳大利亚用澳元进行的投资所得兑换为美元，1980769.23澳元×0.60=1188461.54(美元)。
f．将借入的美元偿还，1000000×1.04=1040000(美元)。
g．你的利润就是1188461.54-1040000=148461.54(美元)。