参考答案

在剑桥经济学家看来，影响人们希望持有的货币额的因素主要有以下几个方面：首先是个人的财富总额；其次是持有货币的机会成本，也就是货币以外的各种资产的收益；最后，货币持有者对未来收入、支出和物价等的预期，也会影响他愿意持有的货币额。
上述分析表明，剑桥学派的经济学家已经考虑到了影响货币需求的多种因素。但遗憾的是，他们在作出结论的时候，把其他因素都忽略了，而只是简单地断定人们的货币需求同财富的名义值成比例，财富又同国民收入成比例，所以货币需求就同名义国民收入成比例。即：
M^d=k·PY
式中的k即为比例系数。它代表了人们愿意以货币这种形式持有的名义国民收入的比例。
剑桥学派是从货币需求函数出发推导出货币数量论，而不像现金交易说那样从货币数量论出发推导出货币需求函数。这种逻辑顺序的不同使现金余额说蕴涵着较多的合理成分，因为它的出发点是正确的。从上式的导出可以发现，其中的系数k是由人们的选择行为决定的，它受到多种因素(如利率、预期通货膨胀率等)的影响，因而可能上下波动。