参考答案

香港联系汇率制度的主要内容有：
(1)从1983年10月17日起，发钞行增发的港币，一律以1美元合7.8元港币的比价，事先用美元现钞向外汇基金换取等值的港元负债证明书；
(2)港元现钞从流通中回流后，发钞行可以用相同的比价向外汇基金换回美元及赎回负债证明书；
(3)发钞银行以同样的方式为其他银行提供和收回港元现钞；
(4)1美元兑换7.8港元的固定汇率只适用于发钞银行和外汇基金之间，发钞行和其他银行之间以及银行同业、银行与客户之间的港元现钞交易全部按市场汇率进行。
雷鼎鸣教授使用计量分析发现，香港地区20世纪八九十年代经济增长和通货膨胀率比以前稳定，60%的原因是由于采用了联系汇率制度。港币的发行有百分之百的外汇发行准备。联系汇率制度有自我调节、自我稳定的机制。港元汇率偏离7.8官方汇率的幅度不会超过交易成本。比如，当市场汇率上升到7.9时，所有发钞行都有诱因向外汇基金交回负债证明书而以7.8的汇率赎回美元，再以7.9的汇率在市场上抛出，致使市场汇率与官方汇率趋同。反之，当市场汇率下降到7.7时，发钞行都愿意以7.7的汇价购买市场美元，再以7.8的价格将美元出售给外汇基金，市场汇率和官方汇率因发钞行的套利行为而逐渐一致。
除了联系汇率本身的稳定机制之外，管理当局保守的理财哲学、香港巨额外汇储备和内地强有力的后盾对稳定汇率都起了很大的作用。在香港地区，财政赤字是例外。在过去的十多年中，香港地区的财政盈余由1986年的234亿港元增加到1997年6月底的1822亿港元，年均财政盈余占(3DP的2%。再加上香港地区近年(3DP增长保持在5%以上，经常项收支平衡且没有外债，总体经济运行良好。香港地区的外汇储备非常充裕，达600亿美元。