参考答案

在国际收支处于赤字时，一国央行需要持有一定的外汇资产作为缓冲器来维持汇率固定。如果央行外汇资产耗尽，则该国将无法缓解由于国际收支赤字带来的本币贬值的压力。央行将在以下两种情况做出选择：①维持固定汇率、储备减少；②维持储备不变，汇率自由浮动。如果私人对外汇资产的需求超过了供给，那么央行将无法控制储备量，也无法维持汇率的稳定。因此当国内和国外债券可以完全替代时，中央银行为了维持固定汇率，无须关心使用国内或国外资产来执行货币政策。在复本位制下，各国货币能以固定价格进行转换金属(一般是金和银)。这暗含着金和银的比价必须通过三角套汇固定。然而，市场力量将改变由中央银行设定的均衡相对价格。如果市场白银升高，人们将会从低于市场价格的中央银行购买银，然后熔化白银铸币，直到中央银行库存中没有银币为止。