甲公司欲通过要约收购方式收购乙公司。乙公司有流通在外普通股100 000股 每股收益5．5元
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甲公司欲通过要约收购方式收购乙公司。乙公司有流通在外普通股100 000股，每股收益5．5元。如果乙公司与甲公司合并会产生规模经济和协同效应，由此可增加总收益150万元。乙公司目前的每股市价为55元。甲公司采用两阶段要约收购方式：首先按每股65元的价格收购50 001股，再以每股50元价格收购其余股票。 要求： (1)如果收购成功，甲公司最终需向乙公司支付多少？在总收益增加额中，乙公司能获得多少元？ (2)如果乙公司的股东独立采取行动，为使得自己的财富最大化，该公司的股东将会如何做？ (3)如果甲公司提出的收购价格在第一阶段为65元，在第二阶段仅为40元，那么结果又该如何？
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参考答案
正确答案：×
50001×65=3250065(元)49999×50=2499950(元)总购买价格=5750015元收购前乙公司股票总价值=100000×55=5500000(元)对乙公司股东支付的溢价=250015元由于规模经济和协同效应所带来的总收益增加额为1500000元。由此可见,乙公司股东只获得总收益中的一小部分,相比之下,甲公司股东分享总收益的绝大部分。(2)在两阶段要约收购方式下,对于单个股东有很大刺激作用,改使他们尽早接受要约价格,因此能保证收购方公司取胜。(3)50001×65=3250065(元)49999×40=1999960(元)总购买价格=5250025元此价值低于收购前目标公司股票总市价5500000元。如果股东们匆忙接受该收购价格而导致收购成功,那么显然情况对于这些目标公司投东极为不利。然而,即使收购不产生规模经济和协同效应,其他潜在的收购者也会有意提供比甲公司所提供的收购价格还高的收购价格。潜在收购者之间的竞争会导致竞相提价,致使甲公司的出价不得低于乙公司目前的股票总市价5500000元。
