某公司发行在外的普通股股票为50万股 市场价值为800万元 债务的市场价值为200万元。到目
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某公司发行在外的普通股股票为50万股，市场价值为800万元，债务的市场价值为200万元。到目前为止，公司没有发放过任何现金股利，目前公司考虑两种政策：①继续原来的政策，不发放任何现金股利；②根据市场价格出售价值300万元的新股并立即将这300万元现金收入作为现金股利发放给老股东(不包括购买新股东)，不考虑公司所得税，问： (1)如果该公司要通过发行新股筹措300万元的资金，根据第一种股利政策，公司股票的发行价格是多少？需要发行多少股股票？根据第二种股利政策，股票的发行价格是多少？公司需要发放多少股票？比较公司老股东(即不包括购买新股的股东)在两种股利政策下的财富(价值)状况。 (2)如果该公司不得不以低于市场价格1元的价格发行股票，重新计算第一问的各种问题。 (3)比较(1)、(2)两问的结果，讨论低于市场价格发行新股对老股东的影响。
请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
参考答案
正确答案：×
按第一种股利政策,发行价格=800／50=16元/股,需要发行的股票=300×0．8／16=15(万股)按第二种股利政策,股票的发行价格也是16元／股(800／50),需要发行的股票=300／16=18．75(万股)。第一种股利政策下,老股东的财富为800万元(如果老股东不购买新股)；第二种股利政策下,老股东的财富为300+800×50／(50+18．75)=881．82(万元)。(2)即发行价为15元/股,在第一种股利政策下,要发行300×O．8／15=16(万股),老股东的财富=(800+240)×50／(5CI+16)=787．88(万元)在第二种股利政策下,要发行300／15=20(万股),老股东的财富=(800×50)／(50+20)+300=871．43(万元)(3)按市场价格发行,老股东的财富不受损；低于市场价发行,不管哪种股利政策,老股东利益都受损。
