A公司欲筹措资金2000万元 预期的息税前利润为400万元 公司所得税税率为30％ 公司财务
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A公司欲筹措资金2000万元，预期的息税前利润为400万元，公司所得税税率为30％，公司财务主管拟定的三套资本结构方案如下： (1)发行2000万股普通股。 (2)债务资本600万元，年利率10％；普通股1400万股。 (3)债务资本1000万元，年利率10％。优先股200万股，股息率12％；普通股800万股。 假定普通股和优先股均按每股1元的面值发行，均不考虑发行费用。 要求： (1)分别计算三种方案的财务杠杆系数、净利和每股盈余。 (2)如果公司除息前利润下降到300万元外，其他因素不变，请分别计算三种方案的净利、每股盈余及其变动幅度。
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参考答案
正确答案：×
第一种方案：财务杠杆系数=400÷400=1净利：400×(1—30％)=280(万元)每股盈余=280÷2000=0．14(元／股)第二种方案：财务杠杆系数=400÷(400—600×10％)=1．18净利=(400—600×10％)×(1—30％)=238(万元)每股盈余=238÷1400=0．17(元／股)第三种方案：财务杠杆系数=400÷(400—1000×10％一200×12％／70％)=1．505净利=(400—1000×10％一200×12％)×(1—30％)=193．2(万元)每股盈余=193．2÷800=0．242(元/股)(2)第一种方案：财务杠杆系数=300÷300=1净利=300×(1—30％)=210(万元)减少70万元每股盈余=210÷2000=0．105(元/股)减少0．035元/股第二种方案：财务杠杆系数=300÷(300—600×10％)=1．25净利=(300—600×10％)×(1—30％)=168(万元)减少70万元每股盈余=168÷1400=0．12(形股)减少O．05元/股第三种方案：财务杠杆系数=300÷(300—1000×10％一200×12％／70％)=1．81净利=(300—1000×10％一200×12％)×(1—30％)=123．2(万元)减少70万元每股盈余=123．2÷800=0．154(形股)减少0．038元／股
