好口味公司计划明年上马一条新的食品生产线。该生产将利用一现存厂房。该厂房如果出租 预计明年可
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好口味公司计划明年上马一条新的食品生产线。该生产将利用一现存厂房。该厂房如果出租，预计明年可获租金收入10万元，并且以后每年可上涨4％。生产线需投资100万元的设备(在5年内按直线法折旧，无残值)，公司还计划第3年末终止此项目，预计可以20万元出售。预计新食品的第1年的销售额为420万元，以后每年以5％的速度上升，以 后营运资本需保持在当年销售额的10％，公司所得税率为40％，公司总资产为1000万元，公司负债年利率为10％，市场平均收益率为12％，市场无风险收益率为8％，公司β值为1.2，公司负债比率为30％，问： (1)该公司应采用什么贴现率？ (2)该公司应否投资此项目？为什么？(要求分步列式计算)
请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
参考答案
正确答案：×
已知RB=10％,RF=8％,t=40％,β=1.2,RM=12％,B／(B+S)=30％可得：RS=8％+(12％一8％)×1．2=12．8％则：RWACC=B／(B+S)×RB×(1一t)+S／(B+S)×RS=30％×0．1×0．6+0．7×0．128=10．76％(2)①租金收入净现值PV1=10×(1+4％)／(1+8％)+10×(1+4％)2／(1+8％)2=18．90(万元)②三年后厂房现值PV2=20／(1+8％)3=15．88(万元)③销售收入净现值PV3=420×[(1+5％)／(1+8％)+(1+5％)2／(1+8％)2+(1+5％)3／(1+8％)3]×(1—10％)×(1—40％)=639．576(万元)④负债利息支出现值P4=1000×30％×[10％／(1+8％)+10％／(1+8％)2+10％／(1+8％)3]=77．4(万元)⑤公司负债的现值PV5=1000×30％／(1+8％)3=238．15(万元)⑥项目的净现值为PV=PV2+PV3—PV1—PV4—PV5一100=15．88+639．576—18．90—77．4—238．15—100=211．006(万元)由于项目净现值大于0,故可以投资。
