参考答案

人力资本是一个显著的没有被交易的资产。因此，它没有被包含在任何的市场指数之中，尽管它是市场投资组合的代表性指标。Mayers(1972)认为应该增加一个变量到CAPM中来衡量未来工资和其他补偿金的价值。这个变量应该能够包含投资者在其职业生涯中所获财富的部分。由于人力资本产生的分散化效应对投资者来说是重要的，原因有两点：
·它们构成了投资者投资组合的一个重要组成部分。
·由于人力资本引起的财富变化可能和其他资产收益的相关关系较低，所以能够带来分散化收益。