参考答案

货币层次划分的依据在于货币资产的流动性。货币层次控制重点的确定依据可测性、可控性及相关性的原则。中央银行只有在进行货币投放和政策调控时对货币的流动性进行细致的划分，并找出其经济影响力的大小，才能抓住重点、区别对待、有效控制，充分发挥货币对经济的最优效应。在基本模式划分中，我们一般确定M₃为控制重点。首先，根据科学的测算，发现M₃与经济的相关性最强。其次，从中央银行运用法定存款准备金率和再贴现率等货币政策工具的效果上看，中央银行对M₃的监测效果最好且控制力度最强，而其他层次的可测性和可控性都不及M₁。
1994年9月中国人民银行正式把货币供应量作为货币政策的监控目标，并根据国际惯例，按货币流动性的强弱将货币供应量分为A₀、M₁、M₂和M₃。其中M₀为流通中的现金；M₁为M₀加上企业存款、机关团体部队存款、农村存款和信用卡类存款，即狭义的货币；M₂为M₁加上城乡居民储蓄存款、企业存款中具有定期性质的存款、外币存款、信托类存款和证券公司客户保证金，即广义的货币；M₃为M₂加上金融债券、商业票据和大额可转让的定期存单。中国人民银行按季公布不同层次货币供应量的情况(目前暂定到M₂)。这个制度和我国国情是相适应的。在不同层次的货币供应量中，M₀是计划经济条件下中央银行的货币控制重点，由于生产资料市场的交易基本上由银行转账结算，只有消费品市场交易由现金完成，并且工资以现金形式发放，因而现金和价格存在明显的对应关系，控制现金的供应量对稳定价格起着至关重要的作用。
现在，随着市场化程度的提高，信用消费比重加大，M₀只是货币供应量中一个很小的组成部分，在中国货币供应量中所占比重一般低于20%，并且M0的数量本身是由银行以外的经济因素和政策因素决定的，因此M₀并不是一个货币当局本身所能调节和控制的金融变量。由此可知，M₀已不适合作为我国重点的货币监控目标。在货币供应量中，存款占80%以上，并有上升趋势，随着我国金融制度的完善和金融工具的创新，M₁、M₂对经济增长、价格水平的影响越来越大，应作为货币政策的重点监控目标。由于M₂从整体上反映了我国经济发展所需要的货币规模，同时控制住了M₂对社会物价总水平也有重要的影响，因此中央银行的控制重点应该放在M₂上，将货币供应量M₂作为中介目标。