参考答案

《普拉扎宣言》会影响对美元的预期。普拉扎会议后，与会前相比，对美元远期值贬值幅度的预期更大了。在《普拉扎宣言》发表后的第二天，甚至在计划的协调对货币市场产生任何影响之前，美元就发生了贬值。在图中我们可以看出，1985年9月20日星期五和9月23日星期一之间的货币需求曲线和货币供给曲线都没有变化。但是，随着预期未来汇率的上升，利率平价线会向上移动。利率平价线的移动会使得美元贬值，即使在利率没有变化的情况下也是如此。$美国在普拉扎会议之前对汇率管理采取“自由放任”的态度意味着，20世纪80年代前半期，美国不会采取措施减缓美元升值的趋势。当货币当局以愿意干预来表明自己对经常项目的关注程度时，就存在比预期更大的经常项目赤字的新闻，以至外汇市场的参与者会理性地推断美国将采取宽松的货币政策，美元在未来将贬值。正如答案3a所示，预期的这个变动会导致美元迅速贬值。