参考答案

图1说明了当货币供给为4亿美元、美国价格水平为100、美国利率为7%，以及美元/英镑汇率等于长期期望水平2条件下的均衡，图中没有标出英国的价格水平，其值为50。
货币供给暂时性减少到3亿美元会使得真实货币余额降低，利率上升，名义汇率和实际汇率升值。这个效应以货币供给曲线的向外移动来表示。$当货币供给曲线向内移动时，利率平价线会向下移动。相对于货币供给是暂时性变化的情况，这会导致货币最初比较大的升值。$美国价格水平的长期值为75。长期中美国利率仍然为7%。美元/英镑汇率是1.5(为了达到相同的实际汇率水平2×50/100=1，我们需要将汇率升值到1.5，因为1.5×50/75=1)。$一段时间过后，随着价格水平的下降，货币供给曲线向外移动最终会回到其初始水平。价格水平稳定地下降到它的新水平；真实货币余额先下降然后恢复到原来水平；汇率升值，一开始相对于其长期水平超调，然后再次贬值回到其1.5美元/英镑的水平。